Trong báo cáo phân tích mới công bố, Bộ phận Nghiên cứu Thị trường và Kinh tế Toàn cầu của Ngân hàng UOB (Singapore) nhận định tỷ giá VND đã có dấu hiệu ổn định trở lại trong thời gian gần đây. Trong hai tháng 4 và 5, tỷ giá USD/VND dao động trong khoảng 26.291 - 26.372 VND/USD, vẫn nằm trong biên độ ±5% so với tỷ giá tham chiếu do Ngân hàng Nhà nước Việt Nam công bố.
Theo các chuyên gia UOB, việc Ngân hàng Nhà nước Việt Nam triển khai hợp đồng kỳ hạn hủy ngang 180 ngày với mức tỷ giá 26.850 VND/USD trong tháng 4 dường như đã tạo ra một ngưỡng trần hiệu quả cho thị trường, qua đó góp phần neo giữ kỳ vọng và hạn chế hoạt động đầu cơ ngoại tệ.
Bên cạnh đó, việc gia hạn thỏa thuận ngừng bắn giữa Mỹ và Iran vào cuối tháng 5 cũng giúp cải thiện môi trường bên ngoài, hỗ trợ tâm lý thị trường.
Ở góc độ rộng hơn, sự cải thiện trong quan hệ thương mại Mỹ - Trung sau cuộc gặp giữa Tổng thống Mỹ Donald Trump và Chủ tịch Trung Quốc Tập Cận Bình vào giữa tháng 5 được đánh giá là tín hiệu tích cực đối với hoạt động xuất khẩu của Việt Nam. Việc căng thẳng giữa hai nền kinh tế lớn nhất thế giới hạ nhiệt giúp giảm nguy cơ lan rộng các biện pháp thuế quan, đồng thời củng cố vị thế của Việt Nam như một điểm đến hưởng lợi từ xu hướng dịch chuyển chuỗi cung ứng toàn cầu, qua đó hỗ trợ triển vọng thu hút vốn FDI trong trung và dài hạn.
Dù vậy, UOB cho rằng trong ngắn hạn, đặc biệt trong quý III/2026, đồng VND vẫn có thể chịu áp lực nhất định, tương tự nhiều đồng tiền khác trong khu vực, do những bất ổn địa chính trị toàn cầu vẫn hiện hữu.
“Về trung hạn, chúng tôi tiếp tục duy trì quan điểm tương đối tích cực đối với VND nhờ nền tảng tăng trưởng kinh tế vững chắc, dòng vốn FDI duy trì khả quan và chính sách tiền tệ ổn định, với lãi suất điều hành dự kiến được giữ ở mức 4,5% đến hết năm 2026”, UOB nhận định.
Ngoài ra, UOB cho rằng khả năng Việt Nam được nâng hạng lên thị trường mới nổi vào tháng 9/2026 có thể tạo thêm động lực cho dòng vốn đầu tư gián tiếp trong thời gian tới.
Trên cơ sở đó, UOB tiếp tục dự báo VND sẽ giảm giá theo lộ trình từ từ và có kiểm soát. Tỷ giá USD/VND được dự báo ở mức 26.500 trong quý III/2026, 26.400 trong quý IV/2026, 26.300 trong quý I/2027 và 26.100 trong quý II/2027.
Liên quan đến chính sách tiền tệ, UOB cho biết lạm phát hiện là mối quan tâm lớn của Ngân hàng Nhà nước Việt Nam. Lạm phát bình quân 5 tháng đầu năm ở mức 4,3%, tiệm cận mục tiêu kiểm soát 4,5%, trong khi mức tăng cả năm được dự báo có thể lên tới 5,5%.
“Trong bối cảnh phải theo dõi áp lực mất giá của VND, ưu tiên của Ngân hàng Nhà nước Việt Nam nhiều khả năng vẫn là duy trì lãi suất điều hành ở mức hiện tại”, các chuyên gia UOB nhận định.
Song song với đó, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam tiếp tục kêu gọi các tổ chức tín dụng giảm lãi suất cho vay nhằm hỗ trợ doanh nghiệp và người dân, đồng thời phối hợp với các giải pháp tài khóa như gia hạn chính sách thuế suất 0% đối với xăng và một số mặt hàng nhiên liệu đến hết tháng 6.
Tuy nhiên, áp lực cạnh tranh thanh khoản trong hệ thống ngân hàng đang gia tăng khi nhu cầu tín dụng phục hồi nhanh hơn tốc độ tăng trưởng nguồn vốn. Tính đến ngày 28/4, dư nợ tín dụng toàn nền kinh tế đã vượt 19,4 triệu tỷ đồng, tăng 18,26% so với cùng kỳ năm trước, trong khi tổng thanh khoản chỉ tăng 7,7%. Trong bối cảnh đó, một số ngân hàng thương mại đã điều chỉnh tăng lãi suất huy động để thu hút thêm nguồn vốn.
